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公募投顾时代启幕 销售端与规模端冲突待考

经济观察报 记者 洪小棠层的一纸,放行公募基金试水投资顾问业务,5家基金公司立即忙碌起来。10月25日,机构部下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试........

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公募投顾时代启幕 销售端与规模端冲突待考

发布时间:2019-11-07

公募投顾时代启幕 销售端与规模端冲突待考

经济观察报 记者 洪小棠层的一纸,放行公募基金试水投资顾问业务,5家基金公司立即忙碌起来。

10月25日,机构部下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的》以下简称《《指出,试点机构从事基金投顾业务,可以接受客户委托,按照协议约定向基金投资组合策略建议,直接或间接获取经济利益。

经济观察报记者获悉,目前获得首批基金投顾业务试点资格并完成备案的基金公司分别为华夏基金、嘉实基金、易方达基金、南方基金和中欧基金。随着试点工作的正式开展,也意味着存续20余年的基金模式将迎来重大变革,公募投顾时代已经开启。

据记者了解,上述5家公司在拿到批文之后便纷纷加班加点,搭建,甚至已经签约首单客户…公募投顾业务正在加速落地。

不过在多位业内人士看来,虽然首批5家机构已经完成备案,并马不停蹄抢占这一新高地,但公募投顾时代将面临的问题仍不容忽视。

加速落地

所谓基金投顾,主要是指拥有相关资质的投资顾问机构,接受客户委托,在客户授权的范围内,按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择,并代替客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请,并从中获得投资顾问费等收入的业务。

南方基金相关人士表示,‘司南智投’投顾子品牌等已经搭建完成,目前正在阶段,预计尽快会上线

该人士表示,“司南智投”通过与第三方机构天天基金开展合作,帮助投资者代为进行基金产品筛选和配置,持续跟踪市场与策略执行情况,客户投顾账户。包括理财需求评估、资产分析诊断、自动调仓及投后服务等一系列投顾服务。

嘉实基金相关人士透露,嘉实在2012年研发了市场预测、资产配置和基金选择为一体的FAS投资,并在全市场范围内优选、推荐一篮子基金组合。目前已经打通了搭建、投资决策、风控制度等多个环节。

中欧基金将旗下基金子公司中欧钱滚滚作为投顾试点机构,中欧基金透露,目前,其已经搭建了产品研究及投资、算法研究、产品及客户行为分析团队、建设及团队。

而华夏基金在试点文件下发仅三天后便召布会表示,首单客户已经签约成功。

截至目前,仅有易方达基金对于正在试点的投顾业务尚未透露最新进展。

费率“腾挪”背后

经济观察报记者了解到,投顾模式的关键点,在于传统公募业务收费模式的改变,即公募产品的申赎费在投顾业务的运作下,将逐渐消亡,转而由投顾费用所替代。“在投资端去选择C类份额,坚持谨慎选基、长期持有的策略,长端来看必然会降低相应的申赎费用。”一位了解公募投顾业务的产品人士表示,“因为C类在申赎费上本身就相对划算。”

在多家公募机构看来,申赎费率的优惠,是对基金投资成本的进一步优化。“基金投顾带来的是收费模式上的优化,能够帮助客户更好地降低买基和持基的成本,跟账户内的资产增值进行更好的绑定。”华夏基金一位人士表示。“首先,客户可以享受到组合基金低至零折的认申购费率,最大程度地降低调仓过程中的交易成本。同时,账户费与客户的基金资产进行绑定的机制设计,可以促使公司最大化客户的投资收益。”

据华夏基金测算,以其投顾产品“查理智投”2.0版本中的投资组合为例,按照一年内4次调仓投资组合,每次调仓三成成分基金计算,固收、权益两类优选组合投顾账户和能够分别节省40%、20%的投资成本,而这也将直接为投资收益。

“投资成本的降低能够间接提高我们在账户内的投资收益。如果用20年的复利来计算对投资收益的增厚,那就是惊人的数字。”上述华夏基金人士表示。

无独有偶,中欧钱滚滚的投顾模式也将降低基金交易费率视为重要的业务优势。

“我们收取的投资顾问费将抵扣客户的基金交易费用,在法律法规允许的范围内,尽力避免因为组合调仓所产生的额外成本。”“长期来看,我们希望可以通过客户长期持有的资产规模来收取一定的投顾费用,而不是通过申购赎回等交易型费用盈利。”

中欧基金表示,在投顾产品推广期,考虑以相对更合理的费率折扣来降低用户准入门槛,引导用户接受这一投顾模式。

南方基金亦采用了这一模式,并认为在一定程度上更好地实现了人与投资者的利益共识。

“为客户开立专属的投顾账户,精选基金,为客户定制化服务,通过减免认申购费,和收取与投顾账户规模挂钩的投顾服务费的方式,这使得南方基金与投资者利益更好地绑定了在一起。”南方基金人士说。

然而记者采访的多位公募行业人士表示,虽然投顾费一定程度上对申赎费实现了替代作用,但投顾账户持有的公募基金仍然会产生相应的费。

由于费依赖于规模,而投顾费大概率依赖于投资业绩和投资者信任度,因此有业内人士对此指出,公募机构开展的投顾业务仍有可能与传统的基金业务产生冲突。“公募机构的主要收入还是费,即便用投顾收费模式取代了申赎费,费仍然是客观存在的,这就有可能出现基金公司为了多收费、做大规模,进而导致投顾业务独立性缺失的可能。”上海一家公募机构产品人士坦言,“对于基金公司来说,如何在现有条件下做到业务隔离,从中长期取得客户的信任至关重要。”

行业格局将变

公募投顾试点业务的逐渐开展,对于主动能力并不突出、产品线也较为单一的中小型基金公司来说并不乐观。

此外,在公募基金投顾业务发展模式下,新发基金或将变得不再那么重要,业绩突出的基金经理才是核心。

前海开源首席经济学家杨德龙表示,“从统计来看,公募基金里面的权益部分的资产占到整个A股流通市值的比例是在不断下降的,2007年的时候大概在8%以上,现在已经降到了3%,比例大幅下降根本的原因除了市场低迷,股票基金发行不好之外,很重要的一点就是很多基金经理没有帮客户去做回撤的控制,没有让投资者买基金获得好的回报。”“现在基金公司冲规模基本靠发行新基金,但如果在投顾模式下,可能新不新发基金就没有那么重要了,重要的还是靠业绩来支撑持续营销,业绩不好,新基金老基金都不赚钱,这样来看,好的基金经理可能会受到追捧,业绩比较差的基金经理将面临更严峻的生存问题。”一家基金公司产品部人士表示。

对此,华夏基金总经理李一梅表示,基金投顾时代的到来,意味着公募基金将从产品导向,转向真正以客户利益为中心的服务导向:从客户立场出发,根据客户的需求制定投资方案,优化投资行为,并最终提升基金投资的盈利体验。基金投顾服务对专业性提出更高的要求。只有足够优秀和负的财富机构才能为客户恰到好处的基金投资建议,随着客户自身专业度的提升,深度理解客户需求和具备丰富的资产经验是开展基金投顾业务试点工作的两个重要且必要的条件。

本文相关词条概念解析:

投顾

投顾即任何从事于提供投资建议而获薪酬的人士。

基金

基金有广义和狭义之分,从广义上说,基金是机构投资者的统称,包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金,各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金,包括封闭式基金和开放式基金,具有收益性功能和增值潜能的特点。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金证券投资的分析方法主要有如下三种:基本分析法,技术分析法、演化分析法,其中基本分析主要应用于投资标的物的价值判断和选择上,技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上,作为提高证券投资分析有效性和可靠性的重要补充。


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